银行理财格局生变股份行规模增势猛
本报记者 杨井鑫 北京报道伴随着资管新规的实施及银行理财净值化转型，银行理财在经历了“破净潮”和“赎回潮”的冲击之后，市场格局也悄然地发生了巨变。从已披露的数据看，国有大行理财公司在激烈的市场搏杀中逐渐放慢了脚步，而股份行理财公司则乘势而起，凭借渠道扩张和多元的产品策略实现了规模上的反超。据《中国经营报》记者了解，股份行理财公司的理财规模高增长与渠道的扩张紧密相关。在多数银行理财产品实现交叉销售之后，银行理财公司产品之间竞争更加白热化。在打破银行理财客户之间壁垒的同时，理财客户的选择更多，而忠诚度有所下降。国有大行理财公司产品销售仍较依赖于母行渠道，产品策略上相对保守，而股份行理财公司在渠道扩建方面更激进，多元的产品策略在揽客上则能更胜一筹。 排名巨变普益标准数据显示，2023年银行理财规模排名前五的理财公司分别是招银理财、兴银理财、信银理财、工银理财和农银理财，规模分别为2.48万亿元、2.24万亿元、1.67万亿元、1.6万亿元和1.59万亿元。其中，国有银行理财公司占两席，但未进入前三。记者注意到，国有大行理财公司2023年理财规模逐步缩水，股份行理财公司的理财规模则增势较猛。光大理财、平安理财和浦银理财2023年的规模增量均超过1000亿元，其中平安理财的规模首次破万亿元。对比2018年年底资管新规出台之际，国有大行凭借表内资产负债规模和客户资源优势，在银行理财规模上领先于股份行。2018年年末，当时银行理财规模排名前五的银行分别是工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、招商银行（600036.SH）、兴业银行（601166.SH）和农业银行（601288.SH），理财规模分别为2.58万亿元、2.19万亿元、1.96万亿元、1.82万亿元和1.66万亿元。2019年6月，我国第一家银行理财公司成立，至2020年年底已有24家银行理财公司获批筹建。当时国有大行理财产品规模仍领先于股份行。从上市银行年报公开数据看，截至2020年年末，工商银行、招商银行、建设银行、农业银行和邮储银行（601658.SH）的理财产品规模居前五位，且规模均破两万亿元，其中，工商银行理财产品余额为2.7万亿元，而招商银行理财产品余额为2.45万亿元。但是，银行理财规模增速的分化已经非常明显。国有大行的规模增速当时都在5%以下，甚至有银行规模已经出现了缩水，而股份行中招商银行、兴业银行、中信银行（601998.SH）的增速都实现了两位数的增长。2月28日，汇华理财披露了2023年下半年经营数据。截至2023年年末，汇华理财存续产品规模为242.54亿元，规模较2022年年末509.67亿元缩水了一半。杭银理财2023年年报显示，截至去年末，该公司存续产品余额为3738.66亿元，较2022年年末3599.02亿元上升3.88%。贝莱德建信理财 2023年下半年理财业务报告显示，截至2023年12月末，贝莱德建信理财存续规模约121.76亿元，较2022年年末的67.4亿元增长80.65%。招商证券研报显示，2023年四大行理财公司规模下降明显，股份行理财公司规模增长明显，城农商行理财公司则分化较大。券商研报测算数据，截至2023年年末，招银理财、兴银理财及信银理财稳居理财规模的前三。“股份行银行理财产品规模的增长来自于理财公司本身业绩，而拓展代销渠道是重要原因。”一家券商银行业分析师认为。该分析师认为，在银行理财公司独立之后，国有大行理财公司对母行的渠道依赖性更重，股份行理财公司被迫进行渠道扩张，后者的增长性更强。 渠道为王“在银行理财实现了交叉销售之后，销售壁垒被打破了，渠道就成了关键。”一家股份行人士向记者透露。该股份行人士介绍，在银行理财公司独立出来之前，母行对于其他银行的理财产品销售是排他的，换句话说，一家银行不会去卖他行的产品，更不会主动推荐。“这就在销售上有较高的壁垒，客户忠诚度也很高。国有大行的渠道和客户优势非常明显，股份行很难涉足其中。但是，在银行理财公司成立之后，母行销售渠道不仅代销本行理财产品，也会代销他行理财。产品之间的对比一目了然，银行客户也在逐渐分流。”“股份行理财公司的发展策略就是在交叉销售中扩展渠道，进入各家银行网络平台之后再借助产品优势实现获客。”上述股份行人士认为，国有大行理财公司的产品进入到股份行销售渠道之后，客户分流比较有限。但是，股份行理财产品在这个过程中得到了国有大行客户资源红利，产品规模也就增长较快。“如今通过国有大行App购买的银行理财，很可能选择的是他行代销产品，而不是该行发售的产品。”统计数据显示，截至今年1月，兴银理财代销渠道接近500家金融机构，在业内遥遥领先。其中，不仅包含国有六大行和部分股份行，城商行和农商行亦有数百家之多。信银理财代销机构接近140家，华夏理财也超过百家。相比而言，国有大行理财公司的代销机构普遍不多，中银理财代销机构数量最多也仅24家。“股份行理财公司渠道的扩张模式上有一些是互换渠道，包括与互联网银行和中小农商行进行渠道互换，但是国有大行理财公司在渠道互换上则比较保守。”上述股份行人士表示。前述券商分析师认为，多数国有大行理财公司可能认为先做好母行渠道，服务好母行客户就行，但是，头部股份行理财公司的资产管理能力和产品竞争力较强，愿意将产品拿到其他银行渠道销售，这能够带动业绩大幅提升。“由于2021年至2022年间，银行理财市场经历了‘破净潮’，投资者更注重银行理财产品安全性，对理财公司的理财能力要求更高，这让头部股份行理财公司得到了投资者更多认可。”该券商分析师表示，波动的市场中，理财公司的理财能力及投资判断力差别会体现得更明显。中信证券研报表示，2024 年经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松，市场利率的调降仍是趋势，理财收益优势将更加凸显。预计2024 年下半年理财整体规模将会重新站上30万亿元的关口。在采访中，对于银行理财的定位和看法，业内实际上也存在各种声音。有业内人士认为，银行理财应该属于低风险类产品，要严格控制风险。目前银行理财公司在资产配置和投研能力上与券商、基金等机构存在一定差距，应该在固收产品上下功夫，发挥专长的同时守住基本盘。有股份行理财公司人士表示，理财产品应该是满足投资者的各种需求，也需要多做一些创新和尝试。“现在市场竞争很激烈，要想从中脱颖而出，就应该把握趋势，提升差异化竞争能力。以含权类产品为例，短期内可能市场反应一般，一旦银行能够做好，那么比较优势就能体现。”为了更好地服务客户，打造银行理财产品的竞争力，一些银行理财公司在投资方面采取了同业委外的策略。与行业头部券商、基金合作，对产品的收益和风险进行把关。“随着银行理财公司的投资能力的增强，同业委外投资的占比是会越来越小的。很多银行理财公司都还是以自营投资为主，只有在面对短板时才会选择合作方。”上述股份行理财公司人士称，多数银行理财公司的合作资源都不少，但“打铁还是要自身硬，要加强理财公司的能力建设”。招银理财董事长吴涧兵2023年12月底在中国财富管理50人论坛上表示，目前理财公司服务的客群主要还是银行客群，银行客群对理财产品抱有低波动、收益稳定的预期，理财产品要在约定的期限内实现约定的收益，这是理财公司与其他一些相对收益排名资管机构之间的显著差异，因此理财公司应该坚持综合型资管机构的发展定位，建立起跨市场、全品类的资产投资能力，产品业绩以绝对收益为主、相对收益为辅，并形成与之相适应的投资理念、投资能力，才能以战略定力支撑长期的商业成功。对于以自身的高质量发展为行业发展注入新动能，则要加快能力建设，打造投研能力、资产组织能力、业务创新能力、风险管理能力、科技支撑能力和人才队伍建设等六大能力。 举报/反馈
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